发布日期：2024-04-04 06:18    点击次数：197

（原标题：东吴期货连络所策略早参｜红海危险扰动效应消退，油价承压下行！后市若何走？）

玄色系板块：颤动为主；能源化工：PTA安装负荷进步；有色金属：印尼冶真金不怕火厂事故，不锈钢走强；农居品:外盘休市，暂时枯竭训诲

2023

12/26

01

玄色系板块：颤动为主

螺卷。盘面价钱窄幅颤动，近期高下驱动都不彊，热卷略强于螺纹。现在看基本面对价钱的支握照旧比拟强的，热卷需求保握，螺纹库存压力也不高，不外不时高涨还需要商场情谊改善，瞻望短期保握颤动。

铁矿。环球铁矿发运高位增多，主如果年前冲量，到港受天气影响下降，瞻望下周回升，铁矿基本面变化不大，01基差基本配置，05仍有彰着贴水，瞻望总体保握颤动偏强走势。

双焦。昨日焦炭价钱略有回落，现货第四轮提涨短期看落地有一定难度，同期盘面基本平水现货，钢厂短期补库预期并不彊，因此短期暂时枯竭上行的驱动，但低库存高老本支握仍在，瞻望盘面颤动为主。焦煤而言，国内供应守护低位，蒙煤通关高位，前期利多走动比拟充分，短期瞻望颤动为主。

玻璃。玻璃现货最近总体偏弱，供应守护高位，短期累库预期强，盘面上周有所反弹，昨日再次回落，商场预期不断扭捏，瞻望盘面颤动为主。

纯碱。纯碱总体走势照旧偏弱的，基本面有转弱压力，自己上周运行累库，跟着供应规复，累库有可能会加快，驱动向下但价钱来到前期低位，瞻望会有反复。

02

能源化工：PTA安装负荷进步

原油。外盘原油昨圣诞节休市一天，内盘原油昨天上昼盘初着落，主要反映周五凌晨外盘跌幅，之后走势沉稳，今晨外盘波动不大。红海事件的利多与安哥拉退群的利空对油价影响互相交汇，关心一月OPEC+本色减产情况。

沥青。12月第3周行业数据明白周度沥青真金不怕火厂开工率和出货量均季节性下降，厂库社库纷纷增多。期货层面，冬储阵势顺利或为期货托底。早盘油价握稳，沥青或颤动稍强。

LPG。月度CP价钱预期小涨，且入口到岸价高位仍有支握，卖方挺价意愿较强，但探求月底到船增多，商场涨势或受遏制，工业气方面，醚后碳四量价仍有进步预期，下贱需求跟进或有限，商场能源不彊，短期建议不雅望为主。

PX。价钱高位盘整，原油端价钱高涨放缓，老本支握短期略显疲软，短期上行压力较大，供需面变量较为有限，前期多仓可稍作减仓，PTA安装负荷进步对PX需求端存有支握。策略建议：老本支握下难有大跌，中永恒逢低作念多，短期价钱波及上边缘，多单当令减仓。

PTA。新增安装动态：逸盛石化PTA总产能2255万吨，逸盛海南1#按诡计窥探，2#安装投产提满；逸盛宁波、逸盛新材料降幅安装已规复，瞻望PTA负荷短期内有所上升，上周运行聚酯负荷出现小幅回落，短期恐供需面边缘走弱，皆备价钱依然奴婢老本端变动为主。策略建议：多PX空TA价差套利升沉操作，单边多单止盈。

MEG。昨日乙二醇出现彰着回调，红海危险缓解打乱其高涨节拍，且近期利多出尽，盘面价钱或握续回调。新疆中昆年产60万吨安装现在安装日产进步至1000吨，尔后安装仍有进步空间。策略建议：短期恐面对回调，前期多单冉冉止盈，基于24年乙二醇合座的基调是低位作念多，大标的依然不错恭候充分回调后择机加入多单，或关心59正套。

PVC。期货价钱借助外力身分事件遏抑至6100元/吨以上，不外中永恒来看影响身分有限，盘面情谊主要奴婢事件发酵，不外夜盘可见价钱并未踩稳6100，因此中期行情或难以有更为乐不雅的期待。PVC基本面乏善可陈。策略建议：前期对建议05合约底部多单建议在6100-6200区间止盈，后续不时反镇压力较大，瞻望后续价钱转为颤动运行。

甲醇。气头安装窥探损失量低于预期，煤头安装开工居高不下，供应端压力仍然较大。传统需求的坐褥利润下滑和新兴需求的永恒赔本依旧制约下贱开工，季节性的需求走弱使得下贱高开工难以维系，江苏斯尔邦的降负以及口岸某MTO安装1月窥探亦导致商场对主力需求的担忧愈发显赫。面前伊朗地区的限气泊车已基本实现，利多出尽就是利空。与此同期，探求到后期仍面对着限气截至后供应和入口量的总结以及下贱需乞降煤价淡季的到来，05合约逢高作念空。

聚烯烃。皆鲁石化事故将为供应带来减量预期。PP影响产能仅在7万吨/年，PE影响产能较大在65万吨/年，但减量主要在非标品上，关于盘面阶段性的情谊影响更大。PP推行端供需双减，PE推行端供需双增，聚烯烃供需格局有所分化。PP存在供应增多的预期：一方面，PDH利润回升，PDH制PP前期泊车安装存在重启预期；另一方面，PP来岁上半年新安装待投量偏多。而由于PE来岁新投产能围聚在四季度，因此PE供应压力不大，况且地膜需求在1月前后也会有季节性补货预期。此外，石脑油偏强导致下贱乙烯端走漏较强，进而对PE的老本支握走强。基于预期和老本端的影响，L-P价差近期彭胀彰着。不外从基差走漏来看，contango格局明白合座商场相对较弱，握货意愿还欠安。况且近期估值中性偏高，老本上移需要压缩利润，价钱朝上的弹性较为有限，前期PE多单可阶段性离场。

棉花。节前备货，下贱订单有所改善，纺织企业库存稍许下降，棉价有所反弹，然而瞻望空间有限。一方面，面前纺织企业制品库存仍处于高位，来岁订单仍存较大的不细目性，USDA12月申诉下调国内耗尽预期。另一方面，若反弹至高位，则面对套保盘的压力。供需宽松格局配景下，棉价枯竭握续性的高涨驱能源，策略上仍建议逢高沽空。

03

有色金属：印尼冶真金不怕火厂事故，不锈钢走强

铜。库存守护低位，铜价高位颤动。周一库存再度出现去库，铜库存偏低给到铜价下方较强支握，下贱节前无数以回款为主，提货量瞻望有限，入口端尽管窗口转为关闭，但瞻望仍有前期余量流入，库存进一步去化的可能性偏低，基本面合座驱动有限，瞻望铜价守护高位颤动。

铝/氧化铝。社库小幅累增，铝价高位回落。周一社库小幅累增，商场炒作情谊部分消退，但皆备库存量依然偏低，短期低库存对铝价仍有一定支握，瞻望守护高位颤动。氧化铝方面，供应问题也曾有所松动，运力冉冉运行规复，期货较现货商场出现彰着升水，进一步朝上的驱动有限。

铅。再生端守护减产，但弱需求配景下，电板厂开工不足，铅价总结颤动。

镍。宏不雅身分扰动，镍价有所反弹，而镍供应端仍未有减产手脚，供需宽松格局有望进一步扩大，关心原料端支握强度。策略上仍守护逢高布空不变。

不锈钢。印尼冶真金不怕火厂事故，不锈钢盘面有所走强。若印尼政府无进一步战略法子，供需宽松格局配景下，不锈钢仍以反弹念念路对待，择机逢高作念空。近期需要关心节前补库力度以及原料端价钱支握强度

04

农居品:外盘休市，暂时枯竭训诲

油脂。昨日CBOT商场因圣诞节假期休市，国内油脂商场在枯竭外盘训诲的情况下走势较为沉稳。现在油脂基本面偏空，主要因环球油脂油料合座供大于求，再加上此前巴西的天气炒作也跟着降雨的增多而缓减，不外原油的高涨对油脂有一定支握，瞻望暂时油脂将守护颤动走势。

豆粕/菜粕。国内方面，尽管下调11、12月入口大豆到港量，但月均仍有1000万吨的入口。需求端，合座下贱饲料需求欠安，仅守护刚需，合座国内照旧处于供虚双弱的格局。菜粕因加拿大菜籽产量预估进步，国内供需格局也守护双弱风物。12月USDA申诉中性偏多，但不足商场预期。短期豆粕奴婢好意思豆走势，需密切关心巴西天气情况，降雨过多也会影响大豆孕育。

白糖。11月巴西超预期增产影响过大，巴西增产大于印泰减产，环球糖市均衡预期转向宽松。来岁天气若不出问题，印度、泰国规复性增产，多余预期或不时增强。现在国内食糖库存处于低位，短期受广西推迟开榨(半个月至一个月)影响现货偏紧，但近月船期预告超预期，四季度入口量饱和，且中期国内增产，后续12月、1月干与压榨岑岭期后，糖源供应预期边缘好转，月度基本面由短缺渐渐转向均衡或多余。

生猪。03盘面颤动走强，收盘14110点。现货和盘面走势趋同，腌腊季节带动下，现货涨后踏实，朔方地区均价高涨至7元/斤操纵，南边地区均价涨至7.5-7.7元/斤操纵。世界规模的大幅降温以及冬季腌腊带动需求对现货起到一定支握。最近朔方猪瘟声息较小，商场抛压踏实，瞻望握续到春节前现货不会有太大升沉。11月能繁母猪量下降至4158万头，小幅去化，标肥价差敛迹，肥猪充裕。合座来看，商场短期供需两旺，但高供应依旧压制猪价，朝上空间不大，守护看空不雅点。本轮收储起拍价22210元/吨。

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