发布日期：2024-04-04 06:13    点击次数：103

（原标题：12.10东吴期货物种汇报-【双焦，铁矿石，玻璃纯碱，螺纹钢，沥青，LPG，甲醇，聚烯烃】）

品种汇报提要

2023

12/10

双焦

?焦炭：本周焦炭第三轮提涨暂未落地，焦企利润依然偏低，焦炭供应呈收缩情景。需求端，日均铁水产量本周回落赫然，下降到230万吨以下。供需有所转弱，然则下贱铁水无间回落的空间有限，近期钢价如故偏强运行，估量焦炭下周颤动为主。

?焦煤：焦煤现货价钱稳中有涨，供应略有回升，但安全稽查依然严格，是以产量复原并不赫然。需求方面，焦炭第三轮提涨暂未落地，钢厂也巨额处于蚀本情景，上游价钱涨幅快于下贱，市集豪情有所回落。当今看供需紧缺神色有所缓解，但低库存和供应偏低的问题如故存在，估量盘面高位颤动为主。

?风险指示：

•供应减量超预期，盘面延续强势；

•钢材产量无间减少，带动原料价钱走弱。

螺纹钢

?上周主要不雅点：淡季讲预期，履行端的疲弱反而给了计策更强的预期，同期原材料端低库存和补库存预期还在，资本的复旧依然刚性，这一布景下钢价下方如故有很强复旧。不外需要把稳的处所在于从巨额商品和股市的走势来看，市集对来岁预期并不彊，钢材从价钱和基差角度来看也估值偏高，再者需求参预传统淡季，一朝累库超预期，钢厂无间减产的预期也在，因此上方压力也很大，多种要素下盘面估量颤动为主。

?本周走势分析：盘面先抑后扬，周初在对国内经济刺激和穆迪下调中国主权信用评级预测后开动回落，然则后半周开动走强，一是资本带动，铁矿01合约价钱冲破1000整数大关，二是交往接下来的政事局会议和中央经济会议会开释利好。

?本周主要不雅点：基本面来看当下价钱复旧如故很强，天然铁水产量在回落，然则钢厂原料库存较低，原料总库存也不高，钢厂补库的预期如故很强的。另一方面钢材需求如故保捏一定韧性，热卷表需创年内高点，螺纹旯旮下滑不赫然，成交也会偶尔走强，五大材还在去库。因此在当下神色下市集总体可能如故颤动偏强的走势。

•1.供应偏低，铁水产量延续下降；

•2.热卷需求延续高位；

•3.五大材延续去库；

•4.矿价坚挺，高炉资本依然很高。

?风险点：累库超预期，宏不雅预期转弱

玻璃纯碱

?纯碱：纯碱本周期现货价钱延续上行。基本面而言，近期供应变化不大，个别企业开工慢慢复原，估量下周开动小幅回升。需求端，跟着价钱高涨，下贱按需采购为主。下贱前期补库，近期库存有所回升，关于无间加价袭击增多。另一方面，跟着国表里价差捏续高涨，有些企业开动采购海外纯碱。跟着供给复原，下贱投契和补库镌汰，去库放缓，估量接下来纯碱价钱高位颤动为主。

?玻璃：玻璃近期价钱的高涨主如果纯碱和预期的带动，市集对来岁计策刺激下完满仍有很强的期待。不外最近现货价钱偏弱，主如果天气转冷，朔方需求欠安。供需来看，本周有企业600吨产线放水，下周暂无明确点火、放水产量，供应略有下降，不外将来仍有2400吨/天的待出玻璃，年底钱日熔量还有莳植空间。需求端，下贱接货意愿转弱，盘面捏续拉涨经过中也一直升水现货，给了中游交易商套利的契机，跟着盘面回落，后期需求也将转差。库存端，主如果上游库存转到中游，下贱补库依然较低。总体而言，玻璃价钱靠近现货和需求走弱的压力，短期或有所回调。

?风险指示：

•1. 纯碱供应大幅开释；

•2. 玻璃需求超预期。

铁矿石

?上周主要不雅点：铁水产量以稳为主，同比保捏增量，口岸库存小幅增多，钢厂铁矿库存同比跨越客岁，基本面变化不大，铁矿供需相对沉稳，估量盘面高位颤动为主。

?本周走势分析：盘面延续偏强的走势，市集预期乐不雅加上盘面贴水现货，价钱高涨配置基差。

?本周主要不雅点：天然铁水产量无间回落，但当今铁矿的矛盾并不卓绝，盘面依然贴水现货，钢材供需也莫得恶化，下贱补库预期仍在，在这一布景下，估量铁矿价钱有望延续颤动偏强的走势，操作上提议多单无间捏有。

•1.供应以稳为主；

•2.需求延续回落，无间下降空间不大；

•3.口岸延续累库，钢厂暂无赫然补库；

•4.价钱朝上配置基差。

?风险指示：

钢材疏忽超预期

沥青

?上周主要不雅点：尽管现货市集疲软，但跟着部分真金不怕火厂开动开释冬储协议，市集买盘预期增多，若冬储场面顺利则将为期货价钱托底。提议择机布局沥青06合约多单。

?本周走势分析：比拟在顺风局乱杀，在顶风局坚挺才更显强人气质。本周资本端原油进一步下降，捏续予以沥青磨真金不怕火。沥青盘中赫然抗跌，主力BU2403周线高涨0.38%，与SC主力周线下降3.72%，布伦特原油周线下降5.20%（布伦特周线达成时辰与国内期货不同，略有偏差）酿成赫然对比，冬储底部效应赫然。

?本周主要不雅点：行业数据角度旯旮改善：近期沥青供减需增，厂库出现一定减少。

?主要不雅点同上周一致：尽管传统需求淡季现货市集疲软，但跟着部分真金不怕火厂开动开释冬储协议，市集买盘预期增多，若冬储场面顺利则将为期货价钱托底。提议择机布局沥青06合约多单。

?风险指示：资本端波动风险，沥青库存变化

LPG

?前期不雅点：12月沙特CP价钱略高于预期出现高开，但合座提振相对有限，盘面合座保管疏忽。面前宽松的基本面仍然是盘面疏忽的主要原因。因好意思国保管较高的出口，因此近期远东到货较多，供应方面相对裕如，而日韩以及中国的买兴齐相对较弱，我国PDH装配利润倒挂，开工率保管低位下，化工需求低迷，因此远东部分交易商接洽倒卖中东货。东南亚点火需求较为坚挺，但好意思国因巴拿马运河拥挤问题绕行苏伊士运河后也可得志部分的东南亚需求，因此供应仍然裕如。

?面前走势：现货市集较期货打量对强势，广州石化民用气出厂价5250元/吨，上海石化民用气出厂价至5150元/吨，华东成为面前现货价钱凹地，受大部地区捏续降温天气影响，民用气效订价应增强，市蚁合座呈现北强南弱。

?面前不雅点：现强气弱带来的高基差神色有待配置，然原油疏忽导致国际市集走弱，降温后燃气需求的复苏使得国内现货坚挺，短期内强外弱分化神色将会保管。CP价钱捏平公布后市集上行驱动无间乏力，入口资本松动激动盘面颤动下行，然面前化工毛利开动配置，热枕后续化工端对盘面的底部复旧。

?风险指示：原油端大幅转弱；PDH装配利润捏续深度蚀本，打压开工率及新装配投产程度；期旅馆单数目大幅变动

甲醇

?上周主要不雅点：01合约的估值水平已回落至中等偏低位置，供应细目性收缩和需求端保管偏高位置对01合约仍成心好作用。天然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段邻近使得煤价仍有复旧，01合约的捏续下行空间有限。不外由于下贱烯烃价钱疲态尽显，因此朝上弹性也不大，01合约合座以偏弱颤动运活动主。接洽到主力合约换月在即，但05合约的估值水平偏高，况兼后期跟着限气达成后供应和入口量的总结以及下贱需乞降煤价淡季的降临，从时辰和空间上逢高作念空05合约更具有性价比。

?本周走势分析：达成至12.8日盘收盘，甲醇主力合约报收2441元/吨，环比上周下降57元/吨，跌幅在2.28%。甲醇期价无间区间颤动，合座发达僵捏，01合约多空博弈。高入口以及煤炭预期偏弱，甚而向下驱动或较强，2480元/吨以上的实足价钱将复旧更多的伊朗装船，从而更有劲的阻止多头的接货意愿。

?本周主要不雅点：面前不管是开工率如故产量当今均保捏在历史同期高位，气头装配所的带来的查验损失量也难抵煤头装配开工一直保管积年高位，履行端供应仍显压力偏大。传统需求的坐褥利润下滑和新兴需求的恒久蚀本依旧是制约下贱开工的利空要素，季节性的需求走弱也使得下贱的高开工难以捏续。跟着江苏斯尔邦MTO装配的降负，市集对主力需求的担忧亦愈发显赫。主力合约完成移仓换月后，01合约无间交往的价值一经不大。跟着国表里限气泊车的慢慢进行以及元旦节前备货，甲醇期价或有阶段性反弹。接洽到05合约后期仍靠近着限气达成后供应和入口量的总结以及下贱需乞降煤价淡季的到来，待05合约估值再度抬升后再去作念空更为允洽。

?风险指示：口岸超预期去库；入口不足预期；煤炭价钱大幅反弹

聚烯烃

?上周主要不雅点：跟着价钱下降后库存去化赫然重迭旯旮供给缩减增多，聚烯烃的作念空驱动略转弱，但相对高利润下作念多的细目性还不太够。近期基差已完成配置，重迭市集上中间商的套保压力减小，后续交易商的活动与基差的发达对期货价钱的携带性更强。若期货捏续下降而现货压力减小，基差走强后现货显赫升水，期货的反弹驱动将增强。而期货一朝反弹，基差再度收缩后,交易商的拿货意愿增大，对价钱亦将酿成负反映。总体而言，聚烯烃后期估量偏颤动运行，天然驱动还偏空，但跟着库存去化和基差平水，作念空驱动转弱，向下空间较为有限，空单减仓为主。

?本周走势分析：达成至12.8日盘收盘，PP主力合约报收7468元/吨，环比上周高涨26元/吨，涨幅在0.35%。PE主力合约报收8057元/吨，环比上周高涨125元/吨，跌幅在1.58%。

?本周主要不雅点：原油在OPEC+减产不足预期下下降，资本下移对聚烯烃价钱酿成负担。供应端静态压力不大，但需求依然终止乐不雅、难见起色。库存以及估值环比去化，但向下还有空间。合座来看，聚烯烃保管偏弱运行，由于近期库存和仓单去化赫然导致PE发达偏强。从基差发达来看，在近两周稍显偏强的期货之下，基差再度赫然走弱，对期货单边走势的携带偏弱。邻近交割，01合约时辰有限，提议接洽05合约。05合聚合烯烃估量短多漫空，正经者可待基差走强后介入05合约的PE多单。

?风险指示：减产超预期；需求超预期；原油和丙烷价钱大幅波动；宏不雅计策舞动

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