发布日期：2026-02-01 06:16    点击次数：178

1月28日，A股煤炭板块拉升，身分股山西焦化(600740.SH)、陕西黑猫(601015.SH)10CM涨停，潞安环能(601699.SH)涨超8%，晋控煤业(601001.SH)涨超7%，电投能源(002128.SZ)、宝泰隆(601011/SH)涨超6%。

中信证券发布研报称，2025下半年煤炭板块景气度已有所回暖，2026年上市公司功绩或奴隶煤价有所回暖，展望板块在2026年会有阶段性行情。

    

行业回暖趋势昭彰

板块走强的背后，是煤炭行业供需口头的不时优化与煤价的稳步回升。

回归2025年下半年，煤炭行业景气度已悄然回暖，这一趋势在四季度阐发尤为凸起。数据涌现，2025年四季度能源煤均价达824.9元/吨，环比飞腾8%；真金不怕火焦煤均价1725.7元/吨，环比涨幅更是高达10%。

插足2026年1月，煤价仍看护在合理区间运转，戒指1月26日，秦港Q5500能源煤平仓价约685元/吨，CCI5500指数691元/吨，虽低于750元/吨的煤电盈利平衡价，但已脱离前期低位，呈现震憾回升态势。焦煤商场则呈现结构性分化特征，主焦煤现货价钱看护在1600-1640元/吨，优质低硫主焦煤价钱相对坚挺，平素煤种略显偏弱，合座处于合理偏低区间。

中信证券在1月发布的《煤炭行业2026年投资策略—走出价钱低谷，景气招引可期》研报中，进一步印证了行业的回暖趋势。研报指出，2025年下半年以来，核查超产策略、安全监管收紧等因素鼓励国内原煤产量开释阶段性放缓，7-11月国内原煤产量同比畅达着落，重复入口煤炭供应减弱，行业供需宽松口头迎来拐点。2025年第三季度，宇宙煤炭行业利润总和达755亿元，环比飞腾9.7%；37家煤炭上市公司第三季度遐想结束归母净利润299.42亿元，环比增长22.83%，其中山西焦化、苏能股份、恒源煤电等企业结束环比扭亏，冀中能源净利润环比增幅更是高达102.69%。

关于2026年行业走势，中信证券预判，煤炭行业或将延续供需双弱口头，但供给宽松压力将显赫减缓，煤价核心有望小幅上移。

煤炭企业利润幽静性增强

在此配景下，煤价的回升将径直带动上市公司功绩招引。

中信证券展望，2026年国内煤炭均价涨幅约为5%—7%，煤价底部抬升将有用改善煤炭企业盈利水平，分成预期也随之晋升。从细分品种来看，能源煤价钱核心有望抬升至750元/吨，运转区间为700-850元/吨，短期受寒潮影响或冲高至780元/吨；焦煤价钱核心展望回升至1550元/吨，区间1300-1800元/吨，焦肥煤因供给偏紧阐发或更优。

关于煤企而言，开采本钱相对固定，煤价每飞腾100元，龙头公司净利润有望增厚数十亿元，而长协契约占比高的企业，还将受益于现货加价带动的后续长协价钱上调，利润幽静性进一步增强。

纠合行业逻辑与宗旨特质，研报给出三条干线：一是逢低设立能源煤红利龙头，此类企业现款流幽静、股息率较高。举例，中国神华是专家煤电运一体化龙头，以高分成与煤炭板块的界限化、一体化布局为核心上风。其全年5%至6%的高股息率依托煤矿板块幽静产能与资源储备，煤矿板块布局又因高分成带来的现款流撑持而不时膨胀，二者酿成强协同的正向轮回，具备扎眼属性与永久设立价值。

二是柔和具备产能膨胀后劲、受益于策略歪斜的Alpha公司，这类企业有望在行业招引周期中结束非凡行业的增长。举例，中煤能源是中国前五大煤炭集团之一，煤炭强项产能宇宙第三。其煤炭总产能已达3.1亿吨/年的界限，分娩及在建煤矿共69座。在建方式包括大海则煤矿、里必煤矿。

三是主持煤价预期差驱动的反弹行情，柔和功绩弹性较大的宗旨。举例，山西焦化的本钱上风源于资源绑定、产业链协同、物发配套、时刻优化与处理提效的多维闭环，2024 年吨焦本钱较行业平均低约120元www.kaiyun，核心上风难以被寂静焦企复制。

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